“沿海家园借款还旧债 仅为寻求“喘息”之机？”

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经记者徐学成出生于广州

出售项目“断臂”求生后，沿海房屋( 01124，hk )近日再次融资6000万美元，以应对即将到来的债务危机。 与同业融资谋求扩大规模不同，沿海房屋近期的融资几乎都只是为了寻求“喘息”的机会。 分析认为，这根本无法推翻资金链紧张、流动性减弱的问题，产品战术调整迫在眉睫。

经常融资输血

沿海住房近日发布公告，宣布与独立第三方签订定期贷款融资协议，金额达6000万美元，期限为2年。

迄今为止，通过资产交换和出售项目，沿海房屋已经频繁地用各种方法输血。

9月29日，沿海房屋宣布，企业将以5000亿元的总对价，将苏州某商业项目出售给二股东深圳控股( 00604，hk )。 作为回报，沿海房屋将以2亿1500万元的总对价收购深圳控股惠州项目30%的股权和销售贷款。 据此，沿海房屋利润超过3亿元。

此前8月，沿海房屋将持有的3770万股丰华股份出售给隆鑫控股，获得4.5亿元资金。

穆迪副总裁梁镇邦表示，资产交换将提供沿海住房所需的正常运营资本以改善流动性，但这家企业短期内需要大规模再融资，需要进一步抛售资产以募集资金。

由于一直固守北方市场，沿海房屋的风险防范能力一直被业界诟病。 沿海董事局主席曾文仲此前表示，除了继续快速发展北方6个地区外，还将把项目扩大到广东省。

尽管沿海国家上年度净利润创下数倍的增长，但没有提供信息的计划。 对此，曾文仲公开解释说，由于外部环境还不稳定，企业希望保存资金，投资机会来临时快速发展。

但是，目前沿海房屋的频繁融资没有用于扩大市场。

根据截至2009年3月31日的上一年度数据，沿海房屋的现金和银行余额仅为25亿1400万港元，但短期债务项目达到50亿3600万港元。 在此期间沿海房屋在收益数据上创下了巨大的增长，但短期债务却几乎迫在眉睫。

中投顾问一位房地产领域研究员在接受《每日经济信息》记者采访时指出，沿海房屋盈利能力大幅下降，盈利情况不尽如人意，企业近期抛售和兑换项目和资产的目的是寻求“喘息”的机会。 由于公司面临严重的资金短缺，急需填补25亿港币的“漏洞”。

融资偿还只会解决燃眉之急

沿海国家近年来在融资方面一直不遗余力。 财务报告数据显示，截至2009年3月31日财政年度，沿海房屋新增融资23.90亿港元，此前两个财政年度新增融资37.36亿港元和30.01亿港元。 与此相对应，沿海房屋净资产分别为37.03亿港币、33.80亿港币、31.32亿港币。

在大量融资的基础上，沿海主要项目仍分布在北方城市，整体业绩没有很大变化。 数据显示，截至今年3月31日财年，沿海房屋合同销售金额为30.24亿港币，比上年46.19亿港币下跌近35%。

但是，上述研究人员认为，由于楼市调控，房地产开发公司的开工量、销量萎缩是正常的。

《每日经济信息》记者注意到，沿海住房项目分布比较集中，多在限购、限贷城市，如果政策不调整，销售疲软状态将持续。

前述研究员表示，沿海房屋近期融资大有可为，只能缓解燃眉之急，不能为公司长期快速发展做出实质性贡献。 他指出，沿海房屋必须适时调整战术，及时做好收缩“过冬”的准备。 另外，要加强相关业务板块的开发，以多样的战略应对市场风险。

截至今年3月31日，沿海房屋存量达到87.28亿港元，占总资产的一半以上。 如果作为缓解债务压力的方法而继续融资，那么在销售出现问题时，再融资可能会成为“被动的水”。

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