“龚方雄：全球经济第四季度开始反弹”

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在刘琳记者因北京发

而资本市场持续不稳定的2008年，龚方雄准确地预见到了许多重要的趋势。 他和他的研究小组为什么再次成为“中国最优秀”？

昨天，摩根大通首席经济学家龚方雄率领的研究小组再次被《机构投资者》杂志选为2009年中国最优秀的研究小组。 这已经是龚方雄连续第四年获得的荣誉。 该杂志的年度金融机构研究小组排名在市场上被普遍认为是金融业的“奥斯卡”。

2008年上半年发生的大盘行情评估失误，对于2008年下半年政府发布财政刺激政策的正确评估，曾让侧影雄起。 2008年的研究成果在上述排行榜上盖棺定论后，龚方雄如何看待过去一年的各种疑问？

另外，对于现在迷茫的a股市场，以及展望中的房地产业的动向，横方雄有什么见解？ 昨天，龚方雄就以上问题接受了《每日经济信息》的独家采访。 / BR// HR// BR// HR /提供投资建议的依据[/BR// HR/]/BR///HR /《每日经济信息》(以下简称NBR/) 四年来，市场上有熊和牛，但我们连续被选中。 我认为是基于我们向投资者建议的可操作性、预见性和独特性。 我们希望为投资者提供超出预期的服务，但我们依赖的就是这三点。

nbd :与其他经济学家相比，你的投资建议有什么独到之处？

横方雄:把握全球市场走势，了解国内经济、市场、政策过程，是提出投资建议的独特之处。 中国经济受政策水平和国内特有因素的影响非常大，即使像海外投资者一样只关注市场，也常常得不到正确的结论。

例如2005年2月、3月，我们正确评价夏季时，中国的汇率体制改革将公布。 这是因为我们了解了汇率改革对中国经济快速发展的重要作用和美国对这件事的敏感性，并将两者结合起来进行了评价。 / BR// HR// BR// HR// HH /我只根据自己的分解说话[/BR// HR// BR// NBD :现在，你就是温家宝总理的

横方雄:我不评论这个说法，但我相信温家宝总理有比我更优秀的智囊团人选。 无论市场传言如何，未来将继续保持一致的拆解和预测风格。

nbd :去年8月，中央政府预计将出台大规模的财政刺激政策，但这一预测事后被证实是正确的。 但是，在市场上，你提前拿到新闻内幕是有“以内幕称霸天下”的嫌疑的。 今天，可以就这个进行回答吗？ 香港证券监督管理委员会曾注意到，一家机构对透露决策层消息提出批评。 市场被认为是在不点名批评你。 你对此有什么看法？

横方雄:我不评论香港的证券监管委员会。 目前，经济政策的决策过程已经非常民主化，没有人能提前获得内幕消息。 经济面临波动时，所有经济学家和市场解体者都有自己的看法。 我理解中国经济是基于共识的。 实际上，去年8月的市场动向众说纷纭。 关于未来经济的迅速发展趋势和应该采取什么样的管制措施，甚至真正的决策者和智囊团也相信当时没有达成共识。 我发布了中央发布财政刺激政策的预测报告后，市场上依然有很多声音强烈反对。 这些现象证明，当时没有共识，也没有所谓的“内幕”。 我们得不到。 市场上没有人能得到。

nbd :那时的评价是基于什么？ 龚方雄:首先是基于对中国经济的了解。 去年6月，政府将经济调控的基调从“双重防卫”调整为“一保一控”。 在当时的评价中，中央控制基调将进一步调整为唯一的“增长保证”。

其次，他评价说，进入7月，全球金融危机很可能进一步恶化，超过亚洲金融危机的剧烈程度。 这必然会进一步加剧我国经济增长的下滑。 我相信，结合1998年亚洲金融危机时中国政府采取的调控措施，在这场经济下滑中，高层一定会再次出台大规模的财政刺激方案。

亚洲金融危机时中国的财政赤字上升到了gdp总量的1.5%左右。 评价说这次的限制力不会低于当时的力量。 因为据预测政府将在几个月内发放2000亿~4000亿的财政刺激量。 可以说我们的预测都是基于数据观察和严密的逻辑。 不要迷信/ BR// HR// BR// HR /任何个体或机构[/BR// HR// BR///HR// NBD :你将再次在这个排行榜上位居第一 市场上很多投资者按照你的投资建议操作而蒙受了损失。 为什么失手了？ 当时的市场前景模糊吗？

横方雄:我不想评价具体的某一期间的投资提案。 但是，作为我的个人和研究小组，我们只是提供投资建议。 真正的投资行为需要投资者自己负责。 市场没有永远的正确，巴菲特也有做不到的人。

我想告诉投资者，市场上从很久以前就充满了各种各样的声音，有唱很多的，也有唱空的。 研究小组提供的建议仅供参考，投资者不得迷信任何个人和机构。 唱/ BR// HR// BR// HR /多经济股就能稳定楼市[/BR// HR// BR// HR// NBD :现在经济已经见底 横方雄:我同意这个观点。 经济确实见底了，股市也见底了。 国内经济和资本市场正在好转，世界经济拐点也将出现在第三季度，从第四季度开始反弹。

nbd :据一说，信用新投入规模也见底了，未来的资本市场能支撑吗？ 龚方雄:在信用问题上，信用见底不等于流动性见底，这是他独特的见解。 第一季度大规模投入的信用，实际上很多时候即使变成了银行存款也没有实际投入。

将来信用见底，但随着各地开工项目的增加，会释放出大量的银行存款。 银行贷款比例提高，银行的盈利能力也普遍提高。 相应地，资本市场自然也会得到进一步支持。 我认为a股会继续向上震荡。 其中房地产、金融、石化板块、财政刺激政策相关机械、水泥板块都具有较好的投资价值。

然后，我认为下半年我国经济增长的亮点是民间投资。 这块的颜色比大家想象的要快，要快。 一方面房地产资金链紧张得到缓解，另一方面库存已经大规模消化，目前库存只需要7~8个月的销售。 因为明年的房地产市场可能供不应求。 横方雄:

横方雄:/br// h/] [/br// h/] [/h// ]■在中央提出出台财政刺激政策的预测报告之后，依然如此 这些都证明了当时没有“内幕”。 我们得不到。 市场上没有人能得到。

■经济确实触底，世界经济拐点也将在第三季度出现，从第四季度开始反弹。

■信用新投入规模见底不等于流动性见底。 明年的房地产市场可能供不应求。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-65072776上海: 021-61213899