“加息预期减弱市场利率短涨长跌”

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经记者贺麒麟在上海

周一( 12月20日)是近期储蓄率上升的缴纳日，但市场上周消化了这种情况。 因为，该债市因缴纳准备金的实际影响弱于预期，加息预期减弱，导致长边收益率下跌。 短期流动性依然紧张，短端收益率依然维持在高位。

由于回笼资金压力已经通过提高存款准备金率的方法得到缓解，周二央行连续4周发行10亿元的1年央票，市场人士预计发行收益率将持平2.3437%。

准备金的支付由于短端利率

市场的短期流动性依然紧张，短端收益率变高，长端收益率因利率上调预期减弱而下行，收益率曲线进一步平坦。

wind数据显示，作为周一货币市场指标利率的7天质押回购加权平均利率为3.5288%，比上个交易日的3.7205%下降了20个基点，但仍居历史高位。 隔夜品种收2.1215%，比上个交易日的1.9965%超过了10个基点。

“7天的回购利率下降了，但资金方面还很困难。 》大交易员根据《每日经济信息》显示，周一是存款准备金支付日，市场资金诉求依然强烈。 因此，一年内短票的收益率很高。

资料显示，周一全国银行间债市质押式回购交易活跃，比上个交易日上涨14%，结算总量超过8000亿元。

东方证券预计本周货币市场利率将有所缓和，但考虑到年末的考核等因素，货币市场利率将维持高位，也不排除12月底继续创新高的可能性。

然后，由于市场上周消化了存款准备金的支付，周一的市场反应弱于预期，随着年底，年内加息的概率再次下降，周一现券市场的长边收益率下降。

“3~5年左右的券种收益率下跌很厉害，早盘上5~10年的中长期利率产品收益率下降。 ”上述交易员表示，由于长期收益率的下行，首要是临近年末，市场预计到年底加息的可能性不大。 “而且，货币市场对准备金支付的反应没有想象中那么大。 》

数据显示，剩余期限约为2.7年的央票1001074票成交继续居首位，共收到97.6759元，对应收益率3.57%，成交145.41亿元。 “收盘的时候，中央车票的收益率在近三年内下降到了4~5个基点左右。 ”

业内人士表示，考虑到12月cpi大幅下降、加息预期大幅减弱以及银行年末信贷限制的影响，目前开始出现配置性诉求，债市回暖。

在1年期央票连续发行4周的

公开市场上，由于资金回收的压力因提高存款准备金率而有所缓解，央行持续象征性地发行1年期央票。 市场相关人士预测，发行收益率将持平。 根据

公告，央行周二招标发行10亿元一年央票，发行量连续4周处于地量水平。

“发行收益率继续为2.3437%，持平，没有悬念。 ”一位机构研究员在《每日经济信息》中表示，央行维持央行发行量水平，表明其无意提高发行收益率，以增强公开市场的恢复力。

“公开市场操作目前不是央行的第一资金回收手段； 央行回收资金的压力通过提高存款准备金得到了缓解。 ”

目前，一年期中央票一二级市场收益率存在着严重的倒挂现象。 据统计，央行上周二发行的10亿元一年央票发行价为97.71元，参考收益率连续5周与2.3437%持平。 根据银行间债市央票到期收益率曲线，一年中央票最新收益率为3.2426%。 “诉说低迷是合情合理的。 ”

东方证券发布的最新研究报告显示，短期内公开上市回笼资金力度难以改变，存款准备金率持续上升或常态化，正值下一次上调存款准备金率之时或2月中下旬。

据统计，央行公开市场迄今为止已连续5周实现净投入总额2800亿元，其中上周为500亿元。 本周公开市场到期资金280亿元，较上周520亿元的上月大幅下降。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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