“专户一对多 追求绝对收益之路的感悟”

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每次李娜从成都发

转眼间，专家都有一对多的试水一年多。 从一开始低调严明的人马，到现在提出的差异化回答，一对多背后的投研团队和投资理念依然遥远，陌生。

不同的投研团队有自己的投资理念，各自旗下赋予一对多的产品鲜明的特色。 温和型、激进型、保守型也成为了当今一对多产品市场上的不同派别。

隆金柔性配置是国泰基金与中金企业合作的一对多产品，为了稳健运营，隆金柔性配置2号也在延续。 广发主题为了良好的业绩，发行到广发主题6号。 汇富和中信建投合作添加富牛产品也相当受欢迎，新产品接踵而至。

在这些业绩优异的一对多产品中，基金经理对专家的一对多有什么独特的理解和认识？

在严控个股下行风险的

年，公募基金的投研者暂时普遍进入主题时代。 对从一开始就定位要打造精选股的一对多来说，内在要求显得更高。

在与几位专家交流后，《每日经济信息》记者发现，一些基金企业专家部门的眼球不仅停留在未来的成长性上，也相当重视个股未来的下行风险。

据国泰基金财富管理中心投资副总监张则斌介绍，尽管与公募基金共享研究平台，但专家在个股选择上更为严格。 这些严格程度除了包括领域基本面的研究外，越来越多的是掌握股价的下方概率和适当时期的中短期刺激政策的解体。 这本身也是基于专家整体规模小、对外界环境变化敏感的优点而采取的应对措施。

深圳一家基金企业的专家投资经理告诉记者，从原来公开募集到现在的一对多，还是不一样的。 要从相对收益向绝对收益的转换，首先需要学习风险的控制。 一个专家一对多的规模一般较小，持股集中度高，一只股票特别是重仓品种的股价波动需要消费者用心研究。

在当前估值较高的中小企业和创业板中，市场为了抵消当前的高估值，大多赋予了更高的成长性。 从大部分一对多的运营情况可以看出，中小板和创业板都成为了许多一对多产品的要点淘金热的热土。

面对高企业的市盈率，许多专家仍在仔细保存。 张则斌就是其中之一。 张则斌告诉记者，光依赖成长性并不容易，市场预期往往过于乐观，更重要的是要看到成长性背后的可靠性和明确性。 与此相反，国泰基金做了统计，市场上能够连续5年或7年保持高速增长的上市公司很少，能够在1~2年内实现高速增长的公司也很少。

尽力选择时间

在选择股票的基础上，选择时间同样也在考验专家投资经理对市场的敏感度。

和公募基金的习性不同于保存“底仓”的方法，绝大多数一对多的投资范围在0~100%，介于最灵活的空之间，这也是最考验投资经理的能力。 (/br/) ) )/br/) )“如果好好地做，就能够提高利润。 反之，不仅会吐出前期的利润，还会直接影响到后市的评价、操作和心情，但这是必要的。 ’一位专家投资经理向记者坦白。

上海一家中等基金企业的专家向记者表示，部门经常开会讨论市场风险和相应的对策。 例如，在今年4月中旬大跌之前，在感到市场风险加大之后，一对多的仓位大幅下降，基本避免了第二季度的暴跌。

国泰基金财富管理中心投资副总监张则斌表示，每周企业都会召开会议，把握和评估市场的未来方向。 如果投资管理者对后市的看法没有太大变化，则重视投资管理者交换各自的意见。 在市场未来预计会发生巨大变化的情况下，大家讨论的时间会很多。 特别是在市场敏感的情况下，也经常邀请企业的战略解体师进行讨论。

止损制度[/BR/]在众多知乎的基金企业中，记者发现所有基金企业都设有自己的止损制度，以抑制一对多的风险。

巴菲特曾说过投资有三个决定事项。 第一个，别亏钱，第二个，别亏钱，记住第三个，前两个。 在许多专家眼里，这句话的分量也相当重。

国投UBS专家投资总监刘新勇表示，国投UBS的专家投资建立了四个层次的止损制度。 1、1只股票单独1只股票亏本； 二、领域的亏损，例如今年4月房地产新政出台后，专家部将出售整个房地产及相关领域三、整个组合的止损，在净利润下跌到1元附近的情况下，为了安全起见，可能会让所有股票不等待反弹而清理所有库存； 四、人员有止损时，投资经理可以先休息一会儿，调整思路后继续业务，中途交给其他投资经理保管一会儿。

一提起止损制度，张则斌的语调就增添了喜悦。 他告诉记者，企业在专家方面设立了比较完整的止损制度。 一对多的净利润下降到一定水平的情况下，仓库的位置会下降到一定的比例； 如果净利润落入更低的水中，则要求一对多的仓库相应地下降到更低的比例。 这样做的目的也是为了消除人性的弱点。 当然，这不是绝对的。 如果基金经理提出加仓申请，投研小组将根据后市的评估进行回答。 根据

，根据一对多净利润的表现制定一对多对应的股票仓库，控制风险的思路也是目前行业通用的方法。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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