““双率”齐升货币收紧“序曲”奏响”

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经记者曾春从北京出发

“适度宽松”的退出是否迫在眉睫？

月期和1年期的中央券利率连续5天上调后，央行出人意料地宣布存款准备金率也将上调

昨天( 1月12日)晚上，央行表示，自年1月18日起，存款类金融机 为了加强农业支持资金实力，支持春耕准备，农村信用社等小型金融机构暂时不会上调。 上调后，大型金融机构存款准备金率为16%，也是自2008年9月至12月连续4次下调存款准备金率后，央行首次上调动作。

昨日早些时候，央行全年上调央票发行利率，8个基点涨幅远超市场预期； 昨天进行的2000亿元28天的正回购量，也创下了历史纪录。

专家表示，1天内连续1年上调央行利率和存款准备金率，央行货币政策“收紧”正式奏响序曲。 (/br/) )/br/) )原因:都是信用招致的灾祸)/br/) )/br/)“出乎意料。 我觉得其他99%的人的预想也出乎意料。 》得知央行上调存款准备金率后，建设经济学家赵庆明这样告诉《每日经济信息》记者。

不久前，周小川央行行长在“2009中国金融论坛”上强调，由于外部条件的多重和公共合理预期难以充分实现，央行目前仍需要利用存款准备金率和利差调控手段等各种工具进行货币政策调控 这种表现引起了对市场储蓄率上升的各种猜测，但很多人并不推测这个时候会上升。

央行相继上调1年央行券发行利率和存款准备金率，无疑是信用带来的祸。

一位市场分析人士指出，年初信贷投放激增，央行调控信贷投放、回收流动性的任务十分紧迫。 此前根据市场传言，1月第一周新增贷款约6000亿元。 这样迅猛的信贷增速背离了央行实务会议制定的政策基调，引起了监管层的关注。

赵庆明说，央行连击无疑是在比较近期银行过度放贷的情况。 在一天内继续使用“双率”工具，央行的意图很明显，就是平衡银行的放贷，控制通胀预期。

中央财经大学银领域研究中心主任郭田勇也表示，目前信贷增长过快，通货膨胀压力增加，央行提高存款准备金率，可以收紧流动性，诱发商业银行均衡放贷。 2009年11月底，以中国人民币各存款余额59.27万亿元计算，此次存款准备金率上升将冻结银行资本约3000亿元。 预计银行随后的信贷投放将会收敛。 但是，1月份的信贷增量预计将超过万亿元大关。

目的:应对通货膨胀

新年伊始，央行相继出现的实质性动作，已经奏出了货币政策的“紧缩”序曲。

12日，央行通过公开市场操作发行200亿元一年央票，创8周以来新高，其发行利率为1.8434%，比上一期上调8个基点。 此外，央行还进行了2000亿元28天的正回购操作，发行量创历史新高。

由于半天的正向操作，发行量冲走了大部分到期资金，本周央行提前实现了资金回收，为连续14周回收资金累计8510亿元。

“中央银行提高利率( 1年期中央票)”无疑是货币政策紧缩的标志。 ”一位资深债券分析师表示，随着cpi的正向增长，通胀迹象开始显现，但年初信贷大幅度释放量将导致通胀压力进一步恶化。

另外，自去年11月底以来，一年的中央彩票发行量处于100亿元至120亿元的水平，本周一年的中央彩票发行量终于开始扩大。 一位市场分析人士认为，在公开市场新的微调中，一年期中央票将再次发挥重要作用。

专家:在货币“拐点”未达到

的央行利率和存款准备金率这两组货币政策工具相继启用后，市场最关心的无疑是央行何时加息？

对此，郭田勇表示，近期央行加息的可能性不大。 他表示，调整存款准备金率只是对央行货币政策的“微调”。 由于加息对货币政策的影响相对较大，在货币政策转轨之前，央行通常不会加息。

赵庆明进一步指出，加息的首要目的是应对通货膨胀，从目前的情况看，今年将停留在温和的通货膨胀阶段。 另外，热钱流入也是央行重点考虑的因素。 现在中国的利率比美国高，如果中国比美国先提高利率，热钱会大量涌入，可能会对经济复苏产生不良影响。 因为最近央行几乎不可能提高利率。

交行金研中心预计，全年恶性通胀可能性较低，全年cpi同比涨幅在3%~4%之间，与10%左右的经济增长水平相比，仍呈温和上升。 但是，上述资深债券拆解师指出，目前市场加息预期已经确定，年内肯定会加息。 通过央行提前上调评估央行券利率，预计一季度末央行有可能使用利率工具。

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