“香港金管局季报：大量资金流入净息差受压”

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记者黄惠敏·马骏从深圳、上海

大量资金流入香港，备受市场关注。 日前，香港金管局发布《香港金融管理局季报》，显示报告期内银行体系流动资金状况结构稳健。 另一方面，由于贷款诉求增长缓慢、投资机会有限、大量资金流入，资金价格处于异常低的水平，价格竞争日趋激烈。 其中贷款市场上的竞争尤为激烈。 因为这家金管局警告我们应该密切关注资金可能逆转的利率风险，并维持审慎的贷款标准。

密切关注资金流向

今年二季度以来，热钱涌入香港，触及港元汇率多次强势一侧的兑换担保，因此金管局将维持汇率稳定。

今年第二季度，金管局的注资额为1313亿港元。 三季度，资金流入情况相对二季度有所放缓，但港元汇率仍维持在接近7.75的强势兑换保证汇率水平。 金管局表示，股票投资相关资金继续拉动港元强势，季内强方兑换担保多次触发，金管局多次向市场注资。 第三季度，金管局一共向银行系统注入907亿港元。

另一方面，香港市场对外汇基金票据仍有很强的诉求，收益率处于极低的水平。 金管局增发总额1242亿港元的外汇基金票据，以回应银行的强力诉求。 因此，总结余在9月底略有下降至1842亿港币。 由于流动资金充裕，季度香港短期利率维持接近零的水平，长期利率紧贴美国国库券收益率走势，略有下降。

金管局多次触发强方兑换担保，总结结余至此大幅增加，显示有大量资金流入港元。 这样形成的宽松货币环境，有可能通过市场预期和信用渠道提高资产价格和物价通货膨胀的风险。 如果未来资金流动逆转，有可能导致资产市场的急剧调整和实体经济的波动。 鉴于资金流动变化，金管局表示将密切关注资金流动情况及其对货币和金融稳定带来的风险。

摩根预测，由于资金持续流入，明年香港资产市场压力较大。 此外，考虑到明年第二季度开始人民币走强或进入稳步上升通道，香港将面临持续的流动性压力，这一资产市场压力将成为管理层持续关注的焦点。

纯金利差继续收窄

报告显示，季度内零售银行的利润在报告期内有所改善，主要是由于非利率收入的增加和准备金支出的净额减少。 但网络利率差继续收窄，今年第三季度降至纪录低位，零售银行网络利率收入仍受到压力。

净利润差距缩小的原因是，金管局首先认为香港银行将运用盈余资金增持政府发行的债券，但由于央行大力放松银根，这类债券的收益率普遍较低。 另外，大量资金的流入，给同业市场带来了充裕的流动性，缩小了与香港银行同业拆借相关的贷款息差。

今年一度在香港银行领域开展的“贷款利率价格战”也被金管局列为网络利率差距缩小的原因之一。 金管局表示，优惠利率与综合利率差距不断扩大，但由于本月贷款价格战日益激烈，其中贷款市场最为严重，这可能会导致以优惠利率为定价参考的贷款实际利率差距大幅减少。 根据

的报告，本月汇总的贷款利息率的一部分，是从全期间最有利的利率中减去3.25厘，也就是实际利率为2厘左右。 金管局表示，这可能是因为在市场竞争激烈的环境下，一些银行没有充分考虑相关理论和信用风险。

今年9月和10月，金管局两次通知银行机构，要注意房贷市场定价过于进取可能引发的信用、利率和流动资金风险问题。

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