“84小时多空对决 中国房地产的自卫反击战”

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经记者徐学成出生于广州

6月21日，如果不是美国研究机构柠檬酸( citron )长达57页的调查报告，恒大地产) 03333，hk )的员工将进入端午节假期。

从6月21日到6月26日上午的三个半交易日内，恒大与柠檬酸，这两个还没见过面的对手开始了多空的对决。

恒大员工不知道的是，这场对决不仅仅是恒大和柠檬酸之间的战斗。 如果恒大失势，今后将有越来越多的房地产企业“空”，6月份可能会成为房地产领域，特别是香港上市“内房股”的噩梦。

端午节前的“炸弹”

柠檬酸在6月21日凌晨发表了长达57页的“调查报告”，如果恒大股价没有暴跌，可能很少有人会观察到只在这个“小网站”上发表的报告。

6月21日上午10点半，恒大股价开始风云突变，沽劲空大幅上涨，一度从19.64%下跌至3.6港元。 截至当日中午的收盘价，恒大股价跌幅达到17%，创历史最大跌幅，但成交猛增至3亿8600万股。

柠檬酸的报告发挥了威力。 这份用英语写的长达57页的研究报告，翻译成中文也很费工夫。 在该报告中，该机构得出了“内房股中规模最大的房地产企业恒大集团实际上无力偿债”的极其“爆炸性”的结论。

资料显示，发布报告的机构在昆仑没有办事处，创始人莱福每人都有一支钢笔，1998年被美国期货协会禁止在该领域三年。 因为，他涉嫌发布虚假误导性新闻欺骗顾客，违背客观公平的交易，大体上欺骗留学生，拒绝为其员工支付工资。

柠檬酸的报告用许多所谓的“研究结果”说明自己的结论。

6月21日中午，恒大发布简短清晰的公告，这两个陌生对手开始了多空的对决。

恒大在明确的公告中表示:“本公司澄清该报告中的指控是不真实的。 本公司稍后将发布更明确的公告”，并警告称“股东和投资者在买卖本公司股票时请谨慎行事”。

21日下午1点30分，恒大董事局主席许家印紧急召开电话会议，逐一解决投资者关心的问题。 之后，许家印从广州前往香港，为反击柠檬酸做了进一步的部署。

直到6月21日收盘价，恒大的迅速反应停止了股价下跌，并逐渐回升。 收盘价3.97港元，跌幅缩小至11.38%，同日成交37.14亿港元，创上市以来最大成交额。

针对《进一步澄清公告》，恒大多名员工深夜12点仍在办公室工作。

恒大第二波反击

与恒大的上述研究报告相比，柠檬酸引发了投资者恐慌地抛售恒大及其同行的股票。 八大内房股中7家的平均跌幅达到4.8%。

6月22日早盘开盘，恒大持续低调，开盘下跌4.28%，报收3.80港元。

当天中午，恒大的第二波反击到来。 与前一天简短明快的公告相比，此次公告中恒大逐条应对，被外界视为强有力、非常迅速的行动。

恒大股价启动，截至22日上午收盘，恒大上涨2.02%，报4.05港元。

伴随着这个更加详细明确的公告，恒大在22日召开的全球投资者大会上，幽默与儒雅的许家印有些生气。 “这是和平时代的战争！ 他们是侵略者，土匪，强盗！ 我们必须彻底打败这些掠夺者，维护东方公司的尊严！ ”

22日下午，恒大连续遭遇大抛售，14时11分:交易量300万股，交易价格3.9港币，涉资1170万港币。 15时41分:交易量为291.2万股，交易价格为港币3.83港币，相关资金为1115.296万港币。

柠檬酸报告突然变成“空”的21日，投行们看起来“措手不及”，但与前一天的恒大“孤军作战”相比，多家投行6月22日进行的“给力”扭转了这场对决的高峰回路。

包括花旗银行、德意志银行、美银美林、摩根大通在内的9大银行开始发出自己的声音。 最新的声音来自高盛，柠檬酸提出了许多非逻辑假设，认为不了解会计准则，对领域的运营缺乏足够的常识和调查。 花旗认为柠檬酸报告的大部分观点不真实，“已经不是信息”，呼吁外界密切注意事件的本质。 美银美林逐条应对该机构报告中的会计误解，恒大认为:“这是一个有足够流动性、没有偿付能力的问题。” 信用评级机构惠誉指出，柠檬酸研究对恒大房地产集团的指控不会影响企业的流动性和信用评级。

组织加大力度，柠檬酸的“炸弹”的效力开始下降。 周末休业结束后，从6月25日开始，恒大股票在波动中持续上涨； 6月26日，恒大股价出现跌停反弹，当日微增1.27%，连续2个交易日上涨。

谁也不知道恒大和柠檬酸的这场多空对决是否会告一段落，但据许多业内人士称，外资的“搞空”中国房地产可能才刚刚开始。 如果不对柠檬酸这样的海外资本造成更大的打击，将来其他“受害者”将会步恒大后尘。

事实上，迄今为止海外机构制造空的中国房地产企业已经捞到了甜头。 绿城中国去年9月创造空后，股价从30%暴跌至3.2元/股。 根据港股( (/K0 ) )机制，杠杆率将达到4~8倍，(/)/K0 ) )给这些投票带来的收益显而易见。 即使是跌幅不是很大的恒大，其收益也能让任何投资机构充分赚钱。

在这种情况下，柠檬酸可能不会继续下去，空，但其他海外机构依然不会错过中国房地产这个“香饷”。 在海外资本市场等待中国房企，仍然是一个困难和挑战。