“中信嘉华：“退不退”要考虑明年”

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记者陈珂从上海

获悉:“最新的美国费用信心指数和住房开工指数又重复了一遍，再次说明经济复苏的道路并不平坦。 ’昨天，中信嘉华中国首席经济战略师廖群在接受《每日经济信息》采访时做了以下发言。 廖群表示，中国今年确实完成了“8”任务，但中国的货币政策选择不仅要考虑今年，也要考虑明年的情况。 届时，如果中国主要贸易伙伴不稳定，中国尽早退出宽松货币政策可能会带来更大的负面效应。

影响外部环境或出口增速

nbd :最近有不少国家“退出”宽松货币政策，是否暗示中国也有必要警惕通胀，调整政策？

廖群:货币政策需要根据经济阶段进行调整，目前货币政策的放松力度应该与年初不同。 但必须注意的是，中国是否退出宽松的货币政策，越来越多的人需要考虑自己的情况。 尽管考虑到周边国家货币政策的变化，也必须更加考虑欧盟、美国、日本等主要贸易伙伴的情况，但这些国家央行行长的最新表现仍保持着宽松的货币政策。

nbd :中国今年最重要的经济目标“保8”没有悬念了，围绕这个目标的货币政策有多大的必要性？

廖群:上个季度，我评估如果三季度gdp增长9%以上，央行有可能调整，但最终数据没有达到这个水平。 从全年来看，gdp增长率大致在8.2%左右，略高于目标，没有过度增长。

更重要的是，即使今年实现了经济增长预定目标，是否也需要考虑明年的情况。 美国还看不到经济明确的复苏势头，意味着明年的中国出口也复苏过快，周边市场还不稳定。 一旦中国率先退出，投资这个第一牵引力就消失了。 例如，经济的反复又会恢复宽松政策吗？ 过于频繁的政策变化会对经济造成更多危害。

nbd :如果货币政策调整要考虑明年周边市场对中国经济的影响，那么在经历此次危机后，西方市场对中国产品的诉求将恢复到什么程度？

廖群:明年出口可能有所增长，但要回到危机前25%左右的增速是不可能的。 美国改变了以前的支出模式。 这不是经济周期的简单转换。 其影响是，将来中国出口年均增长10%~15%是个好结果。 也就是说，在投资和费用拉动比较稳定的情况下，出口变化可能会导致gdp下降1~2个百分点，所以中国应该跟上gdp年均增长率8%~9%的速度。

通货膨胀暂时不是退出的首要根据

nbd :通货膨胀的问题不需要考虑吗？ (/br/) )/br/)廖群)通货膨胀现在对中国来说不是那么紧迫的问题，在政策方面也表明了“通货膨胀预测”。

这个预期实际上来源于大量货币投入产生的资产价格的上涨，但是房地产和股市在这一段时间里都在向下调整。 而且，目前许多领域的过剩仍然很明显，前期的通货膨胀来自猪肉价格等特殊领域越来越多，广义的通货膨胀暂时还看不到。

如果用CPI量化，目前也只是比去年同期负增长幅度减弱，预计到年底实现正增长，但在CPI达到2%之前，央行应该不会有太大的动作。 但是，如果cpi的月平均增长率过快或超过3%，则可能需要特别关注。 (/br/) )/br/) NBD )市场是否担心，由于今年中长时间对项目进行了大量投资，退出的难度非常大，经济结构的失衡可能会加剧？

廖群:也许很难后退4万亿的财政刺激方案，但这个财政刺激方案是否一定会导致产能过剩，还需要仔细评估。

例如，中低端制造业被“4万亿方案”禁止，但大量资金投向电网、交通等基础设施，这些行业目前中国还很薄弱，需要投资，只不过是政府在这两年集中建设。 而且，用于技术改造的资金有一部分进入钢铁领域，尽管中国粗钢生产过剩，但仍需要进口特殊钢，这部分投资也有进口替代功能。 我们确实必须警惕重复建设，但不要过度负面评价投资的作用。

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