“外资行对中国公司贷款激增 不利于中国冷却楼市”

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年，向国际清算银行报告资产状况的银行向中国投入770亿美元，风险敞口比2009年底增长86%，国家占全球跨境放贷总额的比例仅为1. 1%，达到1977年以来的最高点。

当各银行陆续推出希腊、葡萄牙、爱尔兰等金融形势严峻的欧洲国家，将更多的钱送到东方时，这种变化就是投在中国的信任票。 但是，这证明了中国在找到应对根本性国际金融难题的方法方面存在着潜在的风险。 这个难题就是所谓的“三难困境”。 各国可能希望保持汇率稳定，奉行独立的货币政策，向外国资本敞开大门，但它们只有三者择一。

中国选择了前两个。 严格控制人民币汇率，在一定程度上是为了激励巨大的出口领域。 它在为执行自己的货币政策而奋斗，一方面提高利率，另一方面减少银行的信用以抑制通货膨胀。 然而，这样的选择要求该国以较高的利率拒绝普遍吸引的外资。 否则，现金流入将导致人民币汇率升值或中国决策者努力控制的通货膨胀。

国际清算银行关于银行贷款情况的数据表明，中国处理三难困境的方法并不十分有效。 中国借款者在国内不能接受贷款，而是从国外借款。 例如，中国房地产开发商在香港发行的债券有相当大的收益率。

中国占全球放贷总额的比例上次接近目前水平是在20世纪90年代末，当时亚洲遭遇了严重的楼市暴跌和金融危机。 中国比较顺利地度过了那场危机。 现在，一旦外国投资者像当时那样突然决定抛撒资金，中国央行就有足够的资源稳定人民币汇率。

但是，外资有可能加大安全解决中国房价泡沫的努力，实现混合化。 一些城市的楼市似乎已经降温，但根据政府的数据，另一个城市的房价比两年前上涨了10%。