“限售股解禁遭热炒 牛市试金石再现锋芒”

本篇文章5570字，读完约14分钟

“大小非”“大小限”一直以来被市场视为洪水猛兽，他们的流通解禁不仅会给市场带来供给压力，也会给个股的短期表现带来很大的压力。 既得利益者逃跑，投资

恐慌，限制股份解禁“猛于虎者”！

但是，国庆节后，震撼投资者的解禁股突然失去了“利齿”，非但没有对一只股票的股价施加压力，反而成为了被资金追逐的“热门股票”。 这个异常的“盛景”虽然难以捉摸，但却很相似。 没错，从2008年末开始到2009年中的那个单边牛市行情中，解禁股也被市场资金夺走了。 当时，大资金不抛售，大力筹集资金，将解禁的股票全部炒了！

当时的盛况在最近的市场再次出现。 中国神华( 601088，收盘价28.90元)上涨，农业银行( 601288，收盘价2.81元)上涨，创业板股票本周集体暴涨。 解禁股热炒了这一不变的牛市试金石表明，它已经含蓄地扑到了我们面前。

历史回顾

2008年末解禁热潮催生了牛股

10月15日，超级大盘股农业银行迎来了限制网上销售50亿3200万股的解禁。 在市场担忧高涨的情况下，农业银行当天突然尾盘发力，大量涌出的买入订单将股价推上了一整天的新高，收盘价时暴涨5.73%。

业内人士认为，在重禁下接管农业银行，证明了大资金充分看好后市场行情。 事实上，解除限制股权出售能否获得资金青睐，已成为评价资金信心的重要标志，也是检验牛市是否启动的试金石。 以2008年底启动的那家牛市为例，尽管面临大量限股解禁，但仍有资金领取解禁股东手中的廉价筹码，夺取解禁股，但随后这些股票创下新高，成为市场大牛股。

股东减收股价上升

2008年末，中国太保( 601601、收盘价27.12元)、海通证券( 600837、收盘价11.23元)、金风科技) 002202、收盘价21.94元)等大量限制性股票迎来解禁。 由于a股市场刚刚经历了近一年的大熊市洗礼，关于这些巨无霸解禁，很多人会看空。 但是，看到空的人大跌眼镜的原因是，这些股价不仅因此受到了沉重打击，而且在大规模买入后股价上涨。

金风科技于2008年12月26日迎来了限股上市。 解禁第一天，金风科技与前期的萎靡不振，在神秘的买入订单的推动下，股价的尾板沾上了涨停板。 数据显示，金风科技当天共成交21.21亿元，换手率高达21.70%，比上个交易日激增近5倍。 此后，金风科技更是一发不可收拾，连续拉升9条阳线，以限股上市前一天的收盘价计算，短期涨幅超过33%。

另外，提前一天解禁的中国太保也有不俗的表现，不到两个月股价从解禁时的10元暴涨到16元以上，成为同期大盘股的领头羊。

另外，在当时牛市的气氛中，“大小非”的减收反而成为主力吸收廉价芯片的绝佳机会。 最典型的是中路股份( 600818，收盘价21.07元)。

2009年2月11日，中道股份发布公告显示，企业控股股东上海中道(集团)有限公司2008年12月2日至2009年2月9日，二级市场累计减持1328.3028万股，占企业总股本的5%。 其中，竞价263.0128万股，大宗交易1065.29万股。 大股东减持，中道股份股价从2008年11月7日至2009年2月9日，仅3个月就超过400%。

这场浪潮还没有结束。 经过一段时间的横盘后，中道股份于2009年7月再次“拔地而起”，股价从15元附近一路猛涨到25元以上，可以说当初的接盘手已经爆满。

西部矿业( 601168元，收盘价18.21元) 2008年末至2009年初又连续发生20宗大宗交易，均为限股股东减持。 但是，在消化了这部分的压力之后，西部矿业股价从2009年3月开始启动，在一个月内创造了股价倍增的奇迹。

限股解禁将考验市场信心

关于解禁市场限制股票出售的问题，深圳一位资深私募基金指出，在熊市和股价高企的情况下，谁都不想买，因为大小非解禁。 为什么这么说呢，因为那个时候托盘可以很容易地覆盖自己。 牛市初期，大小非解禁后，向市场提供了大量的廉价芯片，看到后市的资金，这个时候敢于接收。 “所以，注意资金是否敢于导致限股解禁，是评估当前市场资金信心，是牛市行情是否启动的重要试金石。 ”

【免责事项】本论文只是代表者本人的观点，与搜狐网无关。 搜狐网站对文章的陈述、观点的评价保持中立，不对所含文案的准确性、可靠性或完整性提供明示或含蓄的保证。 网民请参考，自己承担全部责任。

“另一种可能性是大小非解禁后过桥减产。 也就是说，如果限制销售的股票通过大宗交易平台被利益相关者打败，然后上市公司盈利，从而提高股价，那么利益相关者就会强势减持。 这样的好处是可以避免政策对限股减收量的限制。 ”这位私募相关人士指出。

这些例子都发生在2008年末或2009年初，但a股在2008年11月~2009年7月之间正好经历了单边牛市，完全符合“限股解禁热炒的是牛市试金石”的评价。

证券公司分析师表示，在熊市，限股解禁无限扩大，越来越多的资金加入抛售行列的牛市中，减持的力度消失后变成了很多资金，股价反而更容易脱钩。

市场性能

解禁股票，在人气高涨后被剥夺资金

国庆节前夕，市场各界人士纷纷讨论今年第四季度a股市场面临的三方解禁狂潮。 第一方是在农业银行持有的新股ipo时的3个月的机构网下出售股票的解禁。 二是中国神华、建设银行( 601939、收盘价5.19元)、中国石油) 601857、收盘价11.12元) )三大巨头所持千亿股限售解禁。 第三方是创业板前28家企业的首次原股东限定销售解禁。

面对大量解禁的压力，市场人心惶惶。 但是，解禁骚动开始真正开始的时候，投资者们意识到，这不过是自己迄今为止认为的“灾难”。 不仅没有出现预期的股价下跌，解禁股在解禁当天被大资金夺走，股价大幅上涨，创下新高。

网络销售股票

游资掠夺机构惜售

ipo重启后，先发机构的网络销售股一直被视为对个股短期股价的最大“杀手锏”。 由于参与认购的机构存在较大的套期保值空之间，他们的抛售将对股价产生较大的影响，这是第一家机构上市解禁涉及的股票，因此解禁当天股价将大跌。 但是，国庆节过后，这一可怕的现象突然逆转了。

壹桥苗业( 002447(002447，收盘价78.77元) ) 10月13日实行了先发机构配股解禁，但解禁前的10月11日，农业股集体调整时，该股强势上涨止步，即使多资金也很快面临解禁压力。 解禁的13日，壹桥苗业发展低调，最终下跌5%以上，但从当天的投标情况来看，成交量并未大幅增加，面对账面盈余翻倍的巨大诱惑，销售机构选择了牢牢持股。

如果壹桥苗业业绩还不错的话，同样与机构配股解禁相关的盛路通信( 002446 ) 002446，收盘价22.31元)的业绩就目前可见一斑。 解禁当天，盛路通信和其他新股走势一样大幅下跌，但在巨大买入订单的推动下，该股尾盘迅速上涨，最终上涨5.08%。

面对巨大的解禁压力，到底有哪些资金这么不怕风险，勇敢地接战？ 从壹桥苗业最近的交易席位中可能会找到答案。

10月11日，壹桥苗业停牌，国泰君安交易单元疯狂认购1432.45万元，而近期备受瞩目的东方证券杭州体育路和宏源证券( 000562 )杭州浙大路等4家营业部累计认购1500多万元。 解禁当天，游资大佬层出不穷，中信证券上海淮海中路、申银万国上海东方路、中信证券上海东方路疯狂集资，累计认购超过2000万元，卖座无悬念，机构席位一色。 但是，从出售金额来看，实际上机构也在惜售，前五大卖方的出售金额共计4500万元，约54万股，仅占总解禁量的5%。

业内人士表示，目前市场极为活跃，解禁股存在较大抛售压力，但只要资金有积极接盘，走势就不会差。 从大盘股和解禁预计的创业板股走势来看，这一点表现得更为明显。

大盘股

无视大量解禁的农业银行( 601288 )为5.7 )

据《每日经济信息》记者统计，今年第四季度，共有7只大盘股解禁量超过50亿股。 其中，近期解除大量限制股解禁的有中国神华145.11亿股、农业银行50.32亿股、建设银行1332.62亿股、中国石油1575.22亿股。 目前，中国神华和农业银行于10月中旬率先解禁，解禁当天他们的成绩震惊了市场。

【免责事项】本论文只是代表者本人的观点，与搜狐网无关。 搜狐网站对文章的陈述、观点的评价保持中立，不对所含文案的准确性、可靠性或完整性提供明示或含蓄的保证。 网民请参考，自己承担全部责任。

10月11日，中国神华解除了145亿1100万股的股权限制。 当天，中国神华股价丝毫不受影响，大幅上涨，盘中涨幅一度接近8%，在收盘价前略有跳水，但以27.43元的高价收盘，全天上涨2.33%。 值得注意的是，在批量解禁前的3个交易日，中国神华股价大幅上涨，3日累计涨幅达到13.96%。

和中国神华的动向一样，也有农业银行。 农业银行解禁50亿3200万先发网络机构的配股前，股价处于发行价之下，市场主流观点认为解禁前无法恢复发行价。 但是，在金融股集体上涨的带动下，农业银行股价相继上涨，解禁前一天的股价从最低的2.52元上涨至2.79元。 这意味着参与出售该股的机构账面上的盈余从亏损迅速变为5.54亿元的利润。 10月15日解禁当天，在巨大的抛售浪潮下，农业银行依然走在自己的道路上，居高不下，全天上涨5.73%，以2.95元盈利，备受瞩目。

同样，即将解禁1322亿6200万股限股的建设银行近期势头强劲，股价已突破5元，创下近半年来最高5.45元。

除了这些超大型股票之外，最近减持的京东方a(000725，收盘价3.66元)也同样势头强劲。 从二季度末到三季度末，上海诺德圣新闻科技有限公司持续减少企业股份，累计减持达到4.14亿股，占企业总股本的5%。 尽管有如此大幅度的减息压力，京东方a近期走出主要上涨行情，5个交易日累计涨幅超过15%。

创业板

网宿、矽宝本周的涨幅为20%

这些大型股不怕解禁的压力，是率先上涨的模范作用，一年的坎坷期即将结束，刺激了即将解禁的创业板股。

近一个多月来，市场上最热门的话题无疑是最初创业板的“大小限制”解禁。 由于创业板原股东所持股价极低，多为自然人，预计在该市场解除这些股权限制后，兑现的意愿将非常强烈。

但是，面对即将解禁的浪潮，创业板前28只股票最近突然活跃起来，不仅仅是1只，连续涨停。 其代表为网宿科技( 300017，收盘价19.69元)和矽宝科技) 300019，收盘价22.53元)。

网络科技、硅谷科技股价近期连续上涨，本周涨幅均超过20%，远胜同期创业板指数。 在整个创业板的前28只股票中，汉威电子、红日药业、机器人、公路勘探人员、宝德股、吉峰农机、埃尔眼科、华测检测、中元华电、新宁物流以及大禹节水11只也在这两周超过了10%。 由于最初的创业板28股强势上涨，创业板指数时隔一个月重回千时大关。

业内人士表示，在目前的情况下，前28只股票中，已有金亚科技、机器人等多家董事、监事、高管离职，他们是否真的减持还很难评估，但从市场热度来看，他们减持对股价影响不大 看似“猛于虎”的创业板解禁浪潮，在持续追踪市场资金的情况下，可能会发展成“喜剧”。

黑市操作

解除或继续概念股的重新烘焙

最近，农业银行、中国神华等股相继迎来大量限股解禁，但令投资者意想不到的是，没有出现预期的抛售潮，反而被解禁的筹码疯狂涌入的资金全面攫取，股价大幅上涨。

针对这一现象，业内人士认为，尽管央行采取了加息措施，但市场流动性依然充裕，市场环境开始趋好，部分蓝筹股估值也趋于合理，促使大资金接管解禁的股权抛售限制。

由于利率上调，会有越来越多的热钱流入

对于市场近期热炒具有限股解禁概念的股票，不少业内人士一致认为，这是目前市场流动性充裕，个股估值也合理的表现。 本周央行突然加息，但加息对市场流动性影响不大。

国泰航空发表了研究报告称，加息对经济和流动性的影响主要通过信用实现，但此次加息作用有限。 报告显示，央行二季度货币政策报告显示，二季度末房贷实际利率为4.95%，即使考虑到三季度上涨和此次加息，目前房贷实际利率也应在5.5%左右，远低于2007年初7%左右的水平。 第二，年初管理层制定了7.5万亿美元的融资目标，但目前融资超增，融资发放受到窗口指导的限制，融资供给远远小于诉求。 在这种背景下，影响实际信用发行量的是供给侧的信用额度，而不是诉求侧的贷款利率。 另外，从2007年的经验来看，人民币升值，开始加息会增加中美的利差，会有越来越多的热钱流入。 因为，利率上调后信用未必下降，热钱一定会增加，流动性总量未必下降，反而上升，经济回暖的趋势也不会改变。

解除或继续概念股的重新烘焙[/s2/]

“资金并不是完全无缘无故的暴涨暴跌。 在我看来，10月的这波上涨标志着牛市的确立，但如果行情好了自然会方便以后拉升股价，所以资金敢于从限股东接，在低位可以拿到大量的廉价筹码。 ”深圳一位阳光私募基金经理在接受《每日经济信息》记者采访时表示。

这位私募基金经理还指出，随着行情的好转，不排除上市公司股东在解禁后为了卖出好的成本，会刻意获利，抬高股价。

值得注意的是，一家证券公司的相关人士表示，此前保持沉默的大宗交易中介最近再次活跃起来，有人为了资金寻找限制抛售的股票。 “在目前的情况下，大部分资金都喜欢估值合理的蓝筹股。 他们的操作模式是，接盘后，短期提高股价，出货赚取差价。 这是因为，在有解除限股解禁概念的股票之后，市场仍因资金而备受欢迎。 ”

【免责事项】本论文只是代表者本人的观点，与搜狐网无关。 搜狐网站对文章的陈述、观点的评价保持中立，不对所含文案的准确性、可靠性或完整性提供明示或含蓄的保证。 网民请参考，自己承担全部责任。